近来，欧元区多家央行陆续将黄金储备运回国内或进行转移，以增强战略自主性。据报道，西班牙国内要求将黄金运回的呼声也日益高涨。当前，西班牙央行承认部分黄金储备存放在美国，但出于保密原因，未透露这部分储备占总量的比例，也未说明是否会重新调配这些储备。
9月初，荷兰央行宣布，考虑到“地缘政治动荡加剧”，他们将此前存放在美国和加拿大的总计约313吨黄金中的86吨转移到了伦敦，以便在“危急时刻能随时动用”这些黄金，并表示此举旨在“为应对严重危机做好更充分的准备”。
对外经济贸易大学全球价值链研究院研究员、法国经济研究中心主任赵永升刚从欧洲多地进行学术调研回国，他对第一财经记者表示，欧洲国家上述举动倒不一定是因为他们预见到未来发生重大经济冲击的潜在可能，但显然是对当前世界动荡与不确定局势的回应：贸易战和地缘冲突促使各国采取预防措施。
他补充道：“随着世界秩序寻求新的平衡，黄金在高度地缘政治风险背景下具有极强的保值属性，各国重新关注并优化黄金管理是顺应新世界格局的理性行为。”
西班牙的考量
“将黄金运回西班牙并非单纯的‘主权宣示’之举，而是欧盟战略自主框架的一部分。”西班牙证券研究所（IEB）教授加尔维亚（Luis Garvía）表示。
关于黄金储备，西班牙仅公布了总量为900万金衡盎司（约合280吨）。众所周知，西班牙绝大部分黄金储备都存放在西班牙银行的金库中，但也有一部分存放在位于巴塞尔的国际清算银行、英格兰银行以及纽约。
尽管西班牙是欧元区第四大经济体，但其黄金持有量仅排在第六位，与奥地利持平。
奥地利央行曾详细披露储备分布情况：大部分黄金存放在维也纳，有84吨存放在英国，56吨存放在瑞士。
上世纪30年代的西班牙内战期间，西班牙银行曾将黄金运往莫斯科和巴黎，以支付防务费用，到冲突结束时，这些储备已消耗殆尽。几年后（1944年），世界各国齐聚布雷顿森林会议，设计了基于金本位制的新国际金融体系。西班牙于1958年加入了国际货币基金组织（IMF），并积累了足以参与该体系的黄金货币储备。
赵永升对记者表示，第二次世界大战期间及布雷顿森林体系时期，为便于国际结算与黄金兑换，大量黄金被托管至美国纽约联储的地下金库。“布雷顿森林体系瓦解后，从地缘政治安全和交易流动性便利的角度考虑，绝大部分黄金仍保留在了美国和英国。”他解释道，这也是欧洲现在有大量黄金储备还留在北美和英国的原因，这两处的黄金交易所都极其发达。
据报道，上一轮金融危机的影响显现前几个月，西班牙政府曾下令出售了近三分之一的黄金储备，这也是其黄金持有量远低于邻国的原因之一。
虽然欧元区各国各自管理本国的黄金储备，欧洲央行通常也不会对黄金回流发布任何建议，但各国储备仍被计入欧元体系整体缓冲储备的一部分。欧央行自身也持有黄金，但它同时也依赖成员国的黄金储备来支撑共同货币。
欧洲国家纷纷“运金回家”
今年早些时候，法国宣布已将黄金储备从美国运回国内。
2013年至2017年间，德国联邦银行累计调回674吨黄金，其中从纽约调回300吨、从法国巴黎调回374吨。今年，德国出现要求进一步将黄金运回国的声音。德国选择党称，应将海外黄金全部运回德国。
荷兰央行表示，今年3月至8月间从美国和加拿大运回的黄金，目前存放在英格兰银行的金库中。“我们预计永远不会动用这些储备，但确实需要增强我们的韧性和应对能力。”荷兰央行官员斯莱伊彭（Olaf Sleijpen）表示。
实际上，荷兰在纽约出售了约59吨黄金，随后在伦敦购入同等数量，这意味着这部分黄金无须跨越大西洋进行运输。不过，仍有超过27吨黄金从美国和加拿大“实物转移”到了荷兰。另有相当数量的黄金也从宰斯特运往了伦敦。
对于欧洲央行来说，如果需要在危急时刻快速买卖黄金，伦敦是首选之地，这也使得英格兰银行成为热门的黄金存放地，该行是全球最大的黄金托管机构之一。在这家位于伦敦市中心、拥有300年历史的机构的地下存放着约40万块金条，总价值超过2000亿英镑（约合1.8万亿元人民币）。
在全球，只有少数几家公司从事黄金跨境运输业务。布林克全球服务公司（Brink's Global Services）执行副总裁安塔尔（Nader Antar）表示，近期已观察到来自各央行等机构的“需求增长”。他表示：“地缘政治与经济不确定性的加剧，加上黄金作为战略储备资产的作用日益凸显，似乎共同推动了这一趋势。”
赵永升则对记者表示，促成这一趋势的主要原因不仅仅是对当前跨大西洋关系的不信任。他解释道，因俄乌冲突而实施的制裁计划为一些国家敲响了警钟，引发了西欧国家的极度紧张与担忧。他表示，各国开始防范极端情况下本国资产被冻结的风险，黄金作为可自由支配资产的工具属性凸显。例如2024年，印度大规模运回了存放在英格兰银行的黄金，随后又将这一行动扩展至存放在巴塞尔的储备。委内瑞拉也曾试图运回存放在伦敦的储备，但英国拒绝放行。
另据新华社报道，卡塔尔全球问题中东委员会高级研究员弗雷德里克·施耐德表示，荷兰从美国转移出黄金的原因与德国、法国、意大利等国过去十多年来的考量相同，即为了获得对本国黄金储备的实际控制权。他指出，这一意愿近年来更加强烈。
金价也是原因
近20年来，金价整体呈上涨态势。2006年9月，经通胀调整后的金价约为985美元/盎司，在随后的20年里，尽管其间经历了几次波动，但价格总体呈上升趋势，在2008年初升至约1500美元后，在全球金融危机期间急剧下跌，并于2008年10月触及约1116美元的低谷。从2023年末开始，金价增长势头加快，价格从约2000美元迅速上涨，于2026年2月前达到约5594美元的历史高点。自触及该高点以来，价格虽有所回落，但仍远高于历史水平。
截至第一财经记者发稿，贵金属市场已经探底回升，纽约商品交易所9月交割的COMEX黄金期货周涨0.45%，报4385.90美元/盎司。
世界黄金协会的数据显示，过去四年里，全球央行平均每年增持1000吨黄金，这一数字较此前十年年均500吨的水平有了显著增长。这一趋势始于全球金融危机时期，且预计在未来一年内还将继续上升。
除了避险属性，通货膨胀和利率水平也影响着黄金的受欢迎程度。投资银行嘉信理财（Charles Schwab）在报告中表示，“过去半个世纪以来，金价的涨幅远超消费者价格指数（CPI）”。
高盛近期表示，尽管美联储加息，仍维持2027年末金价5400美元/盎司的预测。
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冯迪凡
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